Marc Chandler ile röportaj: Disiplin Yoluyla kazanırsınız.

Bugün, Marc Chandler, Brown Brothers Harriman döviz stratejisi küresel başkanı ile bir röportaj getiriyoruz. Daha önce HSBC Bank ve Mellon Bankası baş döviz Stratejisti oldu. Marc denemeler Financial Times, Barron'un Euromoney, Kurumsal Finans ve Dış İlişkiler konusunda yayınlanmış olan üretken bir yazar ve konuşmacıdır. Ayrıca Aktif ticaret Dergi ve thestreet.com katkıda bulunan ekonomik editörüdür. Aşağıda, temel analiz, teknik analiz karşısında, sahte Euro ralli, Japon Yeni müdahale ve diğer konular hakkındaki düşüncelerini paylaşıyor.

Forex Blog:I-cekti gibi başlar tarafından soruyorsun kısaca açıklamak yaklaşım analiz döviz piyasası. Hem teknik veya temel analiz, ya da bir kombinasyon tercih edersiniz?

Bir süre, 20 yıldan fazla para analiz ettim. Kendimi makroekonomi bakıyorum bir köktendinci olarak düşünürüm, politika bakıyorum, ama aynı zamanda bir strateji uzmanı değilim, bu yüzden sadece GSYİH veya ticaret tahmin etmiyorum. Sonuçta, amacım para birimleri kendileri gidiyor, Euro veya Yen ve Kanada Doları gibi görmeye çalışın. Teknik analiz yapacak düzeyde hatalı olduğumu kabul ediyorum ne de riski ölçmek bana yardımcı olduğunu fark ettim. Ve bu çok önemli. Çoğu kez, ekonomistler, her zaman haklı olmakla ilgili olduğunu düşünüyor sanırım. Ticaret ve strateji, risk yönetimi en önemli şey olduğunu düşünüyorum. Hatalıyım, ABD GSYİH veya Ticaret Dengesi herhangi bir seviyede ki bu köktendincilerin aksine itiraf etmeliyim nerede etkisi – dur benim nereye koymam gerektiğini teknik analiz bana diyor ki, Dolar her yerde olabilir. Tehcnicals tanımlamak bana biraz ince ayar için bana yardım et. Ticaret elimdeki sahip olduğum mümkün olan tüm araçları kullanmak istiyorum o kadar zor olduğunu düşünüyorum. Sadece temel bilgileri değil, aynı zamanda psikoloji ve fiyat eylem okuyor.

Forex Blog:baş para araştırma için Brown Brothers Harriman, sen yapmışsın gibi kapak en büyük para birimi olarak bir avuç gelişen/egzotik ülkeler. Ne (ABD, İNGİLTERE, Avro bölgesi, Japonya) “G4” ekonomiler ve yükselen piyasa ekonomileri arasında (borç hatları, GSYİH büyümesi, vb birlikte.) oluşturan makroekonomik Körfez hakkında ne düşünüyorsun? Bu bölümü döviz pazar yansıması olduğunu düşünüyor musunuz?

Gelişmekte olan bir pazar ne kariyerimin en büyük para odaklandım, ama doğruyu söylemek gerekirse, bulanık oluyor, özellikle bu kriz sırasında ortaya çıkan tüm ile. Meksika, örneğin, İsrail ve Güney Kore, OECD ülkeleri ve henüz MSCI ve bu diğer yatırım kuruluşları bazı gelişmekte olan ülkelerdeki onları düşünebilirsiniz, bu çizgi çok bulanık.

Örneğin, son zamanlarda, Japonya Merkez Bankası müdahale etti ve ABD Doları bir şey almışlar. Belki de Japonya değil, ya da RMB karşı Yen ile ilgili daha fazla Çin'in en büyük ticaret ortakları olduğuna, Dolar karşısında Yen ile bile ilgili olarak sadece ben olmadığımı Çin para çok yakından ABD Dolarına bağlı olduğu için ama benim için açık değil – – benim için açık değil. Ama Dolar/Yen Çin'in para birimi konvertibl olmadığı için yoldan döviz piyasasında çalıştığı için ve müdahale etmek zorunda kaldılar.

Büyük ülkelere odaklanma eğilimindedir iken, gerçekten iş yapmak ve dünya ve küresel sermaye piyasaları tanımak ve gelişmekte olan piyasalarda birçok neler entegre olmadan nasıl düşündüğünü bilmiyorum.

Forex Blog:mı geliştirmek kendi makroekonomik tahminleri yoksa sadece fiş verileri bu senin ekonomist arkadaşları var gelişti?

Brown Brothers gerçekten küresel bir ekonomist yok - banka bu tür değiller. Yani GSYİH gelince, örneğin, bunun için resmi bir tahmin var. Bir tahmin yapacağım ve geniş pazar uzlaşma ya da utangaç olurum. Örneğin, 3. Çeyrek ABD GSYİH için geniş piyasa konsensüs 1.5'i kadardır. Kendimi orada yukarıda biraz düşünürdüm. Piyasalar için önemli olan şey yerine sonuç olarak GSYİH tahmin edilir, sonuçta benim Dolar veya Euro. Ve GSYİH bakarak, göreli ekonomik gücü de gayri resmi döviz kuru bir modelde girdi olarak olurdum.

Gelişmekte olan piyasalar genellikle sanayileşmiş, olgun ekonomiler daha hızlı büyümek olduğunu söyleyebilirim. Pazara daha hızlı büyüme, yükselen – bana daha çok “köpek ısırıkları adam” bir hikaye olduğunu düşünüyorum. Bu kriz, geçmişteki krizlerin aksine, 1995-2002, bu gelişmekte olan piyasa krizleri vardı: Doğu Asya, Latin Amerika...bu sanayileşmiş ülkelerde kaynaklanan ilk kriz arasında yer alıyor.

Gelişmekte olan piyasa ekonomilerinin çok güçlü bir iç talep var, bu yüzden dış talepteki zayıflık telafi etmek için başardık. Aynı zamanda ticaret koşulları tarafından üretilen mal fiyatları daha yüksek emtia fiyatlarının yararlandı: ettiler. Pek çok insan, gelişmiş, sanayileşmiş ülkelerin borç seviyeleri bak ve Yunanistan veya Arjantin olmak BİZİ endişe genel olarak düşünüyorum. Böyle düşünmenin yanlış olduğunu düşünüyorum. İşleri karıştırır. Yapısal gelişmeler ile konjonktürel karşılaştırmalar karıştırır. Arjantin değil, BİZİ hiç şüphe yok bence. Doların ana rezerv para birimi. En ticaret Çin'e satıyor Avustralya demir cevheri, muhtemelen ABD Doları cinsinden fatura ve Arjantin Pezosu veya Meksika Pezosu veya ABD Doları için geçerli tehdit ne olursa olsun ABD Doları – ödemiş olsa bile ABD Doları olarak fatura edilir.

Forex Blog: Temel bu, o zaman, verme, herhangi bir içsel çelişki arasında Doların gücü ve boşluğa büyüme temelleri arasında ABD ve gelişmekte olan piyasalar.

Çin açılması bu yana, örneğin, 70'lerin sonunda, Çin kesinlikle BİZDEN daha hızlı büyüdü. Bu da Brezilya gibi gerçek formu birçok Latin Amerika ülkesi olduğunu söyleyebilirim. Elbette ABD, Avrupa ve Japonya çok daha hızlı büyürler. Ama bazen belirler hangi para birimleri göreli büyüme farklılıkları değildir. Eğer Lehman'ın çöküşünden bu yana olanları düşünürseniz, Japon Yeni güçlü para olmuştur, ve o güçlü Japon ekonomik temelleri nedeniyle olduğunu sanmıyorum. Taşıma esnaf gevşemeden ile daha fazla ilgisi var sanırım – Japonya cari fazlası olan bir ülke olarak tabii ki değil mi ki gelişen bir ekonomiye sahip olduklarını söyleyerek daha anlatıyor gibi. Hayatta hiçbir şey karşılıksız değil; nedeni, Brezilya, Türkiye ve Güney Afrika (politik risk, enflasyon riski, belki de tarihi bir risk bile bu ilçede geçmişte bağımlı olamayacağını ve pazar ileriye sorunları önceden tahmin etmek vardır) risk bazı yatırımcılar telafi etmek için daha yüksek faiz oranları sunuyor. Örneğin, (Gerçek) Brezilya insanların sevdiği para ve bütçe açığı 8 ayın en yüksek olduğu ve cari açık yaklaşıyorlar. Yalvarır temelleri duyunca, soruyu biraz o kadar temelleri yansıtılması gereken Şey, eğer temelleri çelişkili yönü işaret ederse ne olacak?"

Forex Blog: orada bir özel (gelişmekte olan) para birimi düşündüğünüz değil almak yeterli ilgiyi?

İlk zayıflatabilir bence ancak Brezilya reali satın almak için bir fırsat arıyorum. Ayrıca Hindistan gibi Çin tavşan ile kaplumbağa olduklarını düşünüyorum ben. Malezya severim. Columbia seviyorum. Çin seviyorum. Gelişmekte olan piyasa alanı, Asya para birimleri, zaman içinde, ABD Doları karşısında takdir edeceği genel olarak düşünüyoruz. Olumlu dinamikleri, Çin ekonomik yörüngeye çekti, hala BİZE teknoloji döngüsü faiz oranlarını yükseltmek için, güçlü temel ekonomik temelleri ve baskılara bağlı var.

Forex Blog: sizin finansal blog, Marc Pazar, bir son yazı Başlığı “Yen Muamma.” Zayıf Japon temelleri ve güçlü Yen arasındaki çelişki hakkında biraz bilgi verebilir misiniz? Muhtemelen yenin değerlenmesi arkasındaki sermaye akışı eğilimleri yakında tersi mi?

Bana, Yen güç bir hastamız için bir termometre gibi sıcaklık bir çeşit kontrol edilir. Yen gücü Dünyada yaşanan deleveraging bir işlevi olduğunu sanıyorum. Bu deleveraging durduğunda, Yen zirve yaptı daha güvende olacağım. Henüz dava olduğundan emin değilim. Müdahale çeşit sürpriz bazı insanlar yakaladı. Var avans çekmek için çok para harcadılar. 3-Yen avans yaklaşık %5'lik bir hareket var. Biraz güç kaybedebilir, ama yavaş yavaş bu büyük resim.

Forex Blog: Konuşma Yen, Bank of Japan son zamanlarda “müdahale” onun adına. Bu müdahalenin uzun bir programın sadece başlangıcı olduğunu bekliyorsun? (Frangı cinsinden) İsviçre Ulusal Bankası kötü Sicili göz önüne alınırsa, diğer Merkez Bankaları davayı takip edebilir mi?

Bu tek taraflı bir müdahale oldu. Bu müdahale için diğer ülkeler için bir Pandora'nın Kutusunu açtığını söyleyen insanlar var, ama ben öyle düşünmüyorum. Müdahale etme eğiliminde olduklarını ve bu Merkez Bankaları zaten müdahale, bazı Asya Merkez Bankaları Brezilya gibi olmuştur sanırım. Müdahale etmeye devam ediyorlar. G7 bir ülke müdahale etmek için alışılmadık bir durum olduğunu düşünüyorum. Başka bir G7 ülkesi İsviçre oldukça aktif ve agresif parasal genişleme bir parçası olarak müdahale etmiş olsa müdahale olsa da bu yıl önce ve geçen sene olacağını sanmıyorum. Japonya, Yen/Dolar olmasıydı. Ancak, Japon Yeni müdahale oldukça büyük ve genellikle ilk müdahale en büyük müdahaledir. Şimdi bir hafta oldu ve burada değiller. O zamandan beri Perşembe de 85.25 oldu ettiğimiz düşük ve sadece yukarıda yaptık. Ama bir şey söylemek için mali yarı yıl sonu olmasından kaynaklanan dalgalanmalar yüzünden çok zor olsa müdahale sterilizasyon oldukları görünür değildir. Japon - 2 Milyar 20 Trilyon Yen – dolar kısa süre önce satın almışlar ve bunu gerçekten Dolar/Yen genel gelgit değişti için henüz yeterli değil bence henüz işlemekle değil, genel olarak konuşursak, sanırım. Deleveraging süreci çalışmak için daha fazla yol vardır ve 20 Milyar Dolar daha fazla olduğunu düşünüyorum.

Forex Blog: Euro yürüdü başında yaz, bir sayı parite yorumcular (ben dahil) bildirilen bir paradigma kayması, bu sayede yatırımcıların olur merak etme ile ilgili risk ve bunun yerine odaklanmak temelleri. Sonuçta, bu değişim hiçbir zaman gerçekleşmemiştir ve Euro düşüşe devam gibi görünüyor. Euronun son performansını nasıl değerlendiriyorsunuz ve yakın gelecek için bekleyebiliriz?

Yaz boyunca Euro sıçrama uçurumun kenarından geri adım atmış insanların bir işlevi olduğunu düşünüyorum. Avro bölgesi çöker ve üyeleri terk eder gibi baharda, belki de görünüyordu. Euro hayatta kalacak ve kurumların yeniden düzenlenmesi olacağını insan anlayınca, Euro biraz toparlamış.

Risk değerlendirmesi temel olduğunu ama artık Avrupa'da sorunlar arasında kalmış olacağız sanırım. En son zamanlarda, Avrupa'da yayılır yaygınlaştırılması söyleniyor, ciddi bir Euro Rallisi önlenmesi olabilirmiş Euro zayıflık okuma olduğunu düşünüyorum. Hala Ağustos ayında nerede olduğumuzu aşağıda 2 sent ediyoruz. Diğer taraftan, Dolar 2 ayak üzerinde durdu. Bir (SATIR) Dünyada kötü şeyler olduğunu ve burada diğer iyi şeyler var. Ama bu iyi şeyler solmuş ve oldukça hızlı bir şekilde S2 var. Ve böylece Avrupa için denge seviyem eğer böyle bir şey varsa muhtemelen yılın başında biraz daha yüksektir, Dolar 1.33 hakkında – 1.35.

Ayrıca Euro borç yeniden yapılandırma bakmak ve sormak, " Yunanistan canlı Ne demektir ötesinde mi var.’ Mal ve Alman Bankalar çok mutlu bir şekilde onlara bunu yapmak için parayı ödünç alındı alıyorlardı cevap. Aslında, Yunanistan'ın borcunun yüzde 70'i yabancılar tarafından alınmış. İleriye dönük olarak, sorunları sadece şu anda pek muhtemel görünmüyor daha güçlü büyüme, aşılabilir. Yine de, Almanya ve AB'NİN geri kalanı arasındaki faiz oranı farklılıkları dar varsayarak, Euro güçlendirmek göreceğiz.

Forex Blog: benim hatırladığım bir Bloomberg Haber video segmentin hangi vurgulanan 200 günlük hareketli ortalama olarak önemli bir forex göstergesi, özellikle yatırımcılar ile uzun vadeli görünümü. Okuyucularım yararına bu açıklayabilir misiniz? Orada temel analistler dikkat etmeleri gerektiğini düşündüğünüz herhangi bir diğer temel teknik analiz göstergeleri nelerdir?

Önce sadece bir zaman dilimi takdir etmemiz gerektiğini söylemek istiyorum. Örneğin, çoğu Fon Yöneticileri orta zaman dilimi var ve günlük çubuk grafik bakmaları mantıklı değil. Bu gerçekten yanlış bir Sembolizm, gürültü var.

Seni eğilim duygusu verir çünkü Hareketli Ortalama 200 gün seviyorum. Bahsettiğin Bloomberg hikayeyi hatırlıyorum. Hareketli Ortalamalar 250 gün, bazı insanlar Altın Haç ' dediği ve fikir bakıyordum. Hareketli Ortalama 50 günlük 250 Günlük Hareketli Ortalamasının altında gitti, İsviçre Frangı ve Pound içinde olmasıdır. Euro'nun 1999 yılında piyasaya çıktığı zaman eğer Euro/Dolar döviz kuru bakarsanız, bu oldu son kez ve büyük bir Satış Kapalı açtı. Ama yardım ettiğim gibi, sonuçta süre bakmak gerekir.

Forex Blog: ben henüz okuma kitabı, ama ben olmaz Başlığı: “Yapma duygusunun Dolar: Teşhir Tehlikeli Mitler hakkında Ticaret ve Döviz.” Orada özellikle ilgili ve paylaşmak istediğiniz herhangi bir döviz efsaneler vardır.

ABD Doları genişleme stratejisi dostlar ve Düşmanlar ısrar daha sağlam olduğunu kitabımın tez. Örneğin, cari açık bakıyorum. İnsanlar daha fakir yapar derler ama bu doğru değildir göstereceğim. Şirketlere ihraç ederek dış talep hizmet, ama satış ihracat kadar 4 kez oylandı BİZE bağlı, bakıldığında olmalı diye düşünür. Diğer bir deyişle, yerel olarak yerel olarak satmak inşa etmek.

Forex Blog: Ne tavsiyesi için para) yatırımcılar istediğin beat pazarı sırasında bu belirsiz zamanlarda?

Forex yatırımcı bir tezat, ama her neyse, tüccarlar yanılıyorlar daha doğru olma kazanmak bir yanlış anlaşılma olduğunu düşünüyorum. Disiplin aracılığıyla kazanırsın bence. O durur onurlandıran ve kayıpları sınırlamak anlamına gelir. Giriş ve çıkış seviyelerini disiplin daha önemlidir.

Para Plaza Anlaşması imzalandı zaman etrafa bakmaya başladım ve o günden beri de hiç para piyasalarında kesin olarak gördüğümü hatırlıyorum. Tahvil ve iş döngüsü ile bağlı olan hisse senetleri için bir dava yapabilirsiniz, ama döviz bağlantısı daha esnek, daha değişkendir. Belirsizlik alışık oldukları anlamına gelir, çünkü bu para tüccarları için bir avantaj olduğunu düşünüyorum.

İlginizi Çekebilir: