Japon Yeni neden Hala Yükseliyor?

Bugünün başlıkları çoğu bir şey üzerinde Yen odağı ile ilgili: Merkez Bankası müdahalesi. Temelde, gazetecilere Japonya Merkez Bankası tarafından para piyasalarında ek müdahale olasılığı üzerinde duruldu haline gelmiştir. Ancak, bu takıntı Yen Neden hala yükseliyor büyük sorunu: onları görmezden neden oldu?

ABD Dolarına karşı Japon Yeni tarihi performansını izleyen çizelgede, karşısında geldikten sonra bu soruyu sormam istendi. 1970 yılından bu yana, Yen Dolar karşısında bir kuyruklu 350 oranında arttığını görebilirsiniz. Değeri 1990 yılından bu yana iki katına çıkmış ve %14 yılın başından bu yana yükseldi, son 15 yılın en yüksek yolda vardır. 1980 yılından bu yana (aslında) aynı dönemde; ben 1970 veri bulamadım, Japon ekonomisi %2.2 ortalama yıllık büyüme oranı ile genişletti. Son 10 yılda, ortalama değersiz .9% olduğu. Temelleri ve gerçeklik arasındaki çelişki daha sade olamazdı!

Ayrıca, yatırımcı risk iştahı yeniden canlandı. Son on yıl boyunca, ticaret yapmak yüksek getirili varlıklar satın almak için yatırımcılar toplu olarak Yen ödünç olarak Yen 120 USD/CHF gerilemesine neden oldu. Kredi krizi 2007 yılının başlarında carry trade pozisyonları (yani hızlı gevşemeden) kısa bir sıkmak Teşvik ve roket Yukarı Yen neden oldu. Eğer bir şey, Japon yatırımcılar düşük faiz oranları yararlanmak ve Yen ticaret mevkilere yeniden Yen'in birkaç yıl önce performansını yansıtmak için bekliyoruz, istiyoruz.

Gelişmekte olan piyasa para birimleri, Küresel Hisse Senetleri, emtia ve diğer riskli varlıklar son dönemde kesinlikle carry trade stratejisi destek gibi görünüyor. Onun parçası için, Japonya Merkez Bankası da döviz baskı, para politikası hafifletilmesi ve yükselen Yen tutmak için mücadele ederek ticaret yapmak için sağlıklı bir ortam oluşturmak için elinden geleni yapıyor. Ama yine de, eğer gerçekten hala (ve kesinlikle!) taşıyan tüccarlar, çok yeni yükselişi üzerine bahis olanlar tarafından, sayıca döviz piyasalarında yaşanan eğilim gösteriyor.

Bu fenomen anlamak zor. Yen tutan o %0 yakın nominal bir getiri elde etmektedir. Uzun (10 yıllık devlet tahvili vekalet tarafından) vadeli faiz oranları %1 – ve çok düşük kesinlikle herhangi bir yabancı kurumsal ilgi çekmek için sadece biraz daha yüksektir. Hem de Japon hükümetinin borçlarının %90 yerli koruyucular tarafından tutulduğu biliniyor. Bu arada, Japon borsa 2 yıldan beri durakladı ve Nikkei ortalama (dot-com büstü aşağıdaki kısa bir dönem hariç, 1985 yılından bu yana herhangi bir noktada daha düşüktür. Japon gayrimenkul aynı derecede itici.

Sonuç olarak, Yen sürekli yukarı doğru itmek için akla sadece iki nedeni vardır. İlk temel/yapısal ve Japonya'nın ticaret fazlası bağlıdır. Takdir bir para birimi olmasına rağmen, Japon ihracat sektöründeki büyüme aksi takdirde sınırlı kaynakları ile bir ekonomide yalnız parlak nokta olmaya devam ediyor. 2009 yılına göre, ticaret fazlası %83 olduğunu, Eylül ayında %50 artış oldu. Yıl üstüne 100 Milyar dolar hızına sahiptir. Ticaret amaçlı olmalı - çünkü bu konuda, Japon yeni satın alan yabancılar da öyle.

Japon Yeni talebi ikinci kaynağı çok güvenli limanlara aradı. Japon Yeni yüksek getirisi olan bir para birimi olmasa da, gerçekten değer mükemmel bir mağaza. [Bu bir para birimi yerine getirmesi gereken üç temel işlevleri biridir. Diğer iki exchange ve hesap birimi orta] vardır. Japonya'da enflasyon dünyanın en düşük, genellikle sıfır olma noktasına olmasıdır. 1970 yılından bu yana enflasyon oranı sadece %3 ortalama, ABD'de %4.5 ile karşılaştırıldığında vardır. Son 15 yılda, enflasyon oranı %0 olmuştur. Diğer bir deyişle, düşük getirisi tasarruf hesapları yatırım olsalar bile, Japon koruyucular 1 Yen bugün muhtemelen hala 1 Yen 5 yıl sonra değer olacaktır emin olabilirsiniz. Yabancı yatırımcılar avantaj Yen döviz değeri aynı derecede kararlı olmak bahis olduğunda aynı olay olabilir.

Yen mevcut “risk” yatırım iklimi gelişmek mümkün olan bir yandan, biraz şaşırtıcıdır. Öte yandan, her zaman var ve güvenli sığınak para birimi, Yen gibi doğru çekilmek olacaktır riskten kaçınma paralel bir konu. Aslında, yatırımcıların bu şarta (ya da Yen tarafından) altın amansız takdir kanıtladığı gibi şarta alarak, riskin büyük olduğu söylenebilir. Eğer Japonya'da enflasyon sıfır kalır ve Japon ihracat sektörü döviz kurları ne olursa olsun rekabetçi olabileceğini kanıtlıyor gibi, Yen talebini kasvetli tahminleri şaşkın ve Japonya Merkez Bankası'nın tüm çabalarına ters cevap devam edecek.

İlginizi Çekebilir: