Forex Rezerv Büyüme Yavaş Olabilir

Döviz rezervleri çevreleyen son tartışmalar en çok bu rezervler tahsisi odaklanmıştır; özellikle, olsun ya da olmasın bu rezervler Dolar cinsinden aktifler daha önce aynı ölçüde yatırım yapılacak. Eğer bu tartışma ağaçlar yüzünden ormanı görmek için başarısız olursa ama ne? Diğer bir deyişle, bu sorun Merkez Bankaları forex rezervlerini inşa etmeye devam edecek, ve dolayısıyla onlara yatırım için bir yere ihtiyaçları var örtülü öncül üzerine inşa edilmiştir. Bu yazı ile, bu gerçekten durumda olup olmadığını inceleyeceğim.

Kredi krizinin başından bu yana, döviz rezervi büyüme (özellikle gelişmekte olan piyasalarda Merkez Bankalarının paralarını bazı dağıtmaya başladı yavaşladı: “2009 yılının ilk çeyreğinde, döviz rezervleri Kore ve Hindistan'da Haziran 2008 seviyelerini %80, Polonya'da yaklaşık %75'i Rusya ve %65 idi.” Harcamanın çoğu döviz piyasasına doğrudan müdahale ve sermaye çıkışları finansmanı için kullanıldığı, bir risk gibi oldu kaçınan yatırımcıların gelişmekte olan piyasalar dışında fon taşındı. Rusya, tek başına, Ruble güveni tam bir çöküşü önlemek için çalışırken harcanan 200 Milyar$.

1997 Güneydoğu Asya ekonomik krizi sonrasında sağduyu sayesinde, ancak, rezerv hala en temel önlemler yeterli daha vardır: “(bu) başparmak iyi bilinen Bir kural döviz rezervleri dış borç 100% vadesi bir yıl içinde gelecek kapsaması gereken Guidotti-Greenspan kural denir. 2008 yılında, hemen hemen tüm EMEs kadar bu eşik aşıldı – kapsama Latin Amerika, Asya ve Rusya'da 400'den fazla %300 dolayında olmuştu. Döviz rezervleri yıllık ithalatının (yani 25-50%) ithalatın üç aydan altı aya kadar kapsaması gereken başparmak bir kural, tipik olarak da 2008 yılı sonunda aşıldı.” Son düşüşler olmasına rağmen, kapsama yakın gelecek için finansman gereksinimlerini karşılamak için yeterince güçlü kalır. Döviz piyasasının önbellek dünyanın en büyük şimdiye kadar olan Çin, yaklaşık 2.000% kapsama oranına sahiptir.

Rezerv biriktirmeye devam etmek ivme biraz aşınmış gibi sağlamlık düşünüldüğünde, bu çok açık. Merkez Bankaları da savunmasız kredi ve kur riski olduklarını, vis-a-ileriye dönük en iyi alternatif muhtemelen mal ve/veya yurtiçi ekonomik girişimlere yatırım yapma anlamına geliyor rezervlerini tahsisi, vis gerçekleştirmek için geldim. Çin zaten bu yönde hareket etmeye başladı.

Doğrudan döviz rezervleri tutarak daha pahalı daha az riskli/çeşitli alternatifler vardır. “İlk olarak, Ekim 2008'de dört EME merkez bankaları her ABD Merkez Bankası ile 30 milyar dolarlık döviz karşılıklı bir anlaşma içine girdi. İkinci, 120 milyar dolar, çok taraflı veya uluslararası rezervler çizim, yakın zamanda Doğu Asya'da kurulmuştur...Üçüncü, son G20 girişimleri[örneğin IMF son zamanlarda Esnek Kredi Hattı yarattı gibi uluslararası finans kurumlarının kaynakları büyük artışlar...için çağrıda bulundular.” Bu tür programlar önceden rezerv oluşturmak için onları zorlamadan çekilebilecek nakit ile ülkelerin kriz sağlar.

Adil olmak gerekirse, tüm Merkez Bankaları mevcut sistemi bozmaya hazır. 2007 yılında göre “2008 yılının dördüncü çeyreğinde önemli müdahalelere rağmen, birçok EMEs hala 2008 yılı sonunda daha büyük döviz rezervleri vardı.” Raporları Hint ve Kore rezervleri geliyor, örneğin, Lehman brothers'ın geçen sonbaharda çöküşünden bu yana en yüksek seviyelerine ulaştı. Bu ekonomik yetkililer için alarm zilleri çalıyor: “bu ülkeler daha büyük döviz rezervleri gereken mevcut deneyim alınan ders değil bir umut var. Bunlar çok etkili değildir. Bu şeylerin bir sonucu olarak daha fazla inşa bile olacak bizi ilgilendirir.”

İlginizi Çekebilir: